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                火炬电子MLCC产品量价齐升 主营业务迎来加速成长期,中银基金管理有限公司

                来源:通信信息报 作者:蒋毅棪 责任编辑:方向 发表时间:2018-07-18 09:14 阅读:
                核心提示:作为我国军民用高端陶瓷电容器领域的龙头企业,火炬电子主营业务包括自产业务和代理业务,其中自产业务用于军工和高端民用领域,代理业务用于普通民用市场。2016年公司在现有业务的基础上,布局了“电容器(陶瓷电容、钽电容等)、新材料和贸易公司”三大板块

                自2017年起,MLCC价格飞涨,而进入2018年之后,涨价已经从MLCC扩展至电容、电感等多类被动器件内容并且持续蔓延。MLCC厂商纷纷开启扩产计划,但由于制程中的迭层、烧结是扩产的瓶颈段,相关机台设备交期达10个月以上,新增产能释放预计要到2018年第四季度。

                火炬电子作为军民用高端电容器的龙头企业,将受益于行业高景气度自产MLCC民品以及元器件贸易毛利率的大幅提升,业绩增速将会上升一个台阶,迎来加速成长期。

                产品涨价利好业务发展

                作为我国军民用高端陶瓷电容器领域的龙头企业,火炬电子主营业务包括自产业务和代理业务,其中自产业务用于军工和高端民用领域,代理业务用于普通民用市场。2016年公司在现有业务的基础上,布局了“电容器(陶瓷电容、钽电容等)、新材料和贸易公司”三大板块平台战略,积极拓展业务领域,为未来的发展奠定基础。

                中低端MLCC缺货涨价有望延续至2019年初,公司代理和自产民用业务充分受益。2016年下半年日本大厂村田、太阳诱电、TDK等转向高端手机、汽车电子、工控等领域而逐渐退出中低端产品市场等原因,MLCC价格自2016年年底开始一路上涨。

                截至发稿,MLCC累计涨幅为20%-30%,部分高端产品涨幅达10倍,几乎所有MLCC厂商都对其价格进行了调涨,MLCC产品涨价使得火炬电子的贸易代理业务和自产民品业务都将充分受益。

                业绩增速明显加快

                根据火炬电子之前发布的半年报业绩预告显示,公司2018年1H净利润1.75亿元-1.92亿元,同比增长50%-65%。其中Q2单净利润1.21亿元-1.38亿元,同比增长区间为51%-72%。公司2018年Q1净利润为0.55亿元,同比增长51%,Q2业绩增速中值在61%,同比增速相比一季度明显加速。

                半年报业绩的快速增长反应了下游行业需求的高景气度。公司的军工业务占自产业务收入比例在70%左右,目前军工订单饱满,自产电容产品产能有所扩充,将带动军工业务快速成长。

                此外,火炬电子的业绩预告公告中还表示,由于受益于行业高景气度自产MLCC民品和元器件贸易毛利率大幅提升,随着公司高利润率的自产业务收入增速加快,公司净利润率有望上升,带动净利润的快速增长,预计未来三年的业绩复合增速达到40%,业绩增速将明显上升一个台阶。

                新材料研发进展顺利

                火炬电子在军用陶瓷电容器领域深耕多年,形成了从产品设计、材料开发到生产工艺的一系列陶瓷电容器制造的核心技术,与各大军工集团和研究所等建立了良好的合作关系,随着武器装备的升级换代和部队信息化的提升,军用陶瓷电容器业务有望保持高速增长。(责任编辑:方向)

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